ï»?!DOCTYPE html PUBLIC "-//W3C//DTD XHTML 1.0 Transitional//EN" "http://www.w3.org/TR/xhtml1/DTD/xhtml1-transitional.dtd">
  ˜q‡å޻䏀òqß_¼Œå¯æ˜Žåˆ›æŠ•的多个案例得到BAT接盘。比如,2013òq?月,他们投资的PPS跟百度爱奇艺完æˆåˆåƈ。今òq?月,大众点评莯‚…¾è®¯é¢†æŠ•çš„4.7亿美元èžèµ?坿˜Žä¸¤å¹´å‰æŠ•资过的TutorABCåQŒä»Šòq´åˆä¹ŸèŽ·é˜‰K‡Œå·´å·´ã€æÙE马锡½{?亿美元Bè½®èžèµ„。å¦å¤–ï¼Œå¯æ˜ŽA轮投资的一嗨租车今òq´è¿˜èŽ·å¾—æºç¨‹é¢†æŠ•çš?亿美金投资ã€?/span>
  ˜q‡åŽ»12个月ä¸ï¼Œå¯æ˜Žåˆ›æŠ•æŠ•èµ„çš„å…¬åæ€¸åQŒèžèµ„和出售股䆾的规模共è®?0亿美元。作为溽E?2òq´ç‹¬ç«‹è‘£äº‹çš„甘剑òq³ç¬‘¿U?“近期,我们跟æ¯å®¶BAT都åšäº†ä¸€å•生æ„。我们更希望˜q™äº›åˆåˆ›åž‹ä¼ä¸šèƒ½å€ŸåŠ©BAT的资æºç‹¬ç«‹ä¸Šå¸‚,æˆäØ“¾l†åˆ†é¢†åŸŸçš„霸丅R€‚一òq´å½“ä¸ï¼Œè·Ÿäº’è”网有关的大型投资事件ä¸åQŒæœ‰1/3或è€?/4的案åéƒ½æœ‰å¯æ˜Žåˆ›æŠ•çš„å‚与â€ã€?/span>
  æˆç«‹äº?006òq´çš„坿˜Žåˆ›æŠ•åQŒç›®å‰ç®¡ç†çš„基金总规模已è¾?6亿美元,已投资了90多家公å¸ã€‚互è”ç½‘ã€æ¶ˆè´šw¢†åŸŸå æ®ä¸€åŠè§„模,其他为医疗和清æ´èƒ½æºæ–šw¢çš„æŠ•资。以早ã€ä¸æœŸé˜¶ŒD늚„投资ä¸ÞZ¸»ã€‚ç›®å‰æœ‰8家上市退出,9å®¶åÆˆè´é€€å‡ºï¼Œ˜q˜æœ‰30å®¶ä¼ä¸šæ˜¯æœ€˜q‘两òq´æŠ•资的™å¹ç›®åQŒæˆé•‰K€Ÿåº¦å–œäh。世¾Uªä½³¾~˜ã€æ·˜¾c³ç½‘ã€å¤§ä¼—点评ã€äº‘æ¸¸æŽ§è‚¡ã€æ³°æ ¼åŒ»è¯ç‰ä¸€¾pÕdˆ—案å凿¥å‡ø™‡ªä»–们之手。æ¤å¤–,他们˜q˜æŠ•资了ä¸å›½ç›®å‰å¢žé•¿é€Ÿåº¦æœ€å¿«çš„å…¬å¸ä¹‹ä¸€ž®ç±³¿U‘技åQŒç›®å‰è¯¥å…¬å¸ä¼°å€ÆD¶…˜q?00äº¿ç¾Žé‡‘ï¼Œå¯æ˜ŽèŽ·å¾—ä¸Šç™¾å€çš„è´¦é¢æŠ•èµ„å›žæŠ¥ã€?/span>
  现在åQŒå¯æ˜Žåˆ›æŠ•åˆå®£å¸ƒå®Œæˆ½W¬å››æœŸç¾Žå…ƒåŸºé‡‘çš„5亿美元èžèµ„。甘剑åã^表示åQŒæ•´ä¸ªå¸‚场绋¹ŽçŽ¯å¢ƒå›žå‡ï¼ŒæŠ•资人对ä¸å›½çš„å‘展很有信心。从åŽÕd¹´11月å‘LP宣布èžèµ„åQŒçŸçŸä¸‰ä¸ªæœˆå†…ï¼Œå¯æ˜Žä¾¿å®Œæˆ?亿美金基金的募集åQŒæ–°ä¸€æœŸåŸºé‡‘的募资˜q‡ç¨‹éžå¸¸™åºåˆ©ã€‚第四期¾ŸŽå…ƒåŸºé‡‘çš„ä¸»è¦æŠ•èµ„äh都是å‰ä¸‰æœŸç¾Žå…ƒåŸºé‡‘çš„è€LP。普林斯™å¿å¤§å¦æ˜¯æœ¬æ¬¡åŸºé‡‘的最大投资äh。æ¤å¤–,˜q˜åŒ…括Robert Wood Johnson Foundationã€çº½¾U¦å¤§å¦ã€è‹±å›½ç£çŸ›_Ÿºé‡‘ã€å‡¯é—¨èµ„本ã€ç¿ 山基金ã€UTIMCO (德州大å¦åŸºé‡‘½Ž¡ç†å…¬å¸)ã€é©¬¾U¦è¯Šæ‰€(Mayo Clinic)ã€èé_牚w‡Œå¸ŒåŸºé‡‘会(The Dietrich Foundation)½{?æ–°æ™‹åŠ å…¥çš„LP凸™µ„人共æœ?å®Óž¼ŒåŒ…括éºÈœç†å·¥å¤§å¦ä»¥åŠåŒÒŽ–¯å ¡å¤§å¦åŒ»ç–—ä¸å¿ƒç‰ã€?/span>
  å¦å¤–åQŒä»–们的½W¬ä¸‰æœŸähæ°‘å¸æ£åœ¨å‹Ÿé›†ä¸ã€‚坿˜Žåˆ›æŠ•的人民å¸åŸºé‡‘æ›´å¤šæŠ•èµ„åŒ»ç–—é¢†åŸŸã€‚æ¯”å¦‚è®¾å¤‡ã€æ–°è¯ã€åŒ»è¯æœåŠ¡ç‰ã€‚å‰ä¸¤æœŸäººæ°‘å¸åŸºé‡‘在市场上得到认å¯ï¼Œä»–ä»¬æ‰€æŠ•èµ„çš„æ³°æ ¼åŒ»è¯å·²¾l在创业æ¿ä¸Šå¸‚,甘æŽè¯ä¸šä¹Ÿæˆä¸ÞZ¸å›½åŸºå› 釾l„èƒ°å²›ç´ ç ”å‘生äñ”的领跑者ã€?/span>
  创业邦:今年åQŒå¯æ˜Žåˆ›æŠ•所投资的哪些ä¼ä¸šæœ‰æœ›IPO?
  甘剑òq»I¼šå·®ä¸å¤šæœ‰10å®¶å·¦å³çš„公叿œ‰æœ›ä¸Šå¸‚。四ã€äº”å®¶ä¼ä¸šå³ž®†æˆ–å·²ç»åœ¨å›½å†…递交上市甌™¯·åQŒä¹Ÿæœ‰å…¬å¸å·²¾lå¯åŠ¨ç¾Žå›½ä¸Šå¸‚ï¼Œ˜q˜æœ‰ä¸¤å®¶ä¼ä¸šž®è¯•åœ¨å°æ¹¾ä¸Šå¸‚。我们的½W¬ä¸€æœŸèµ„金从2006òq´å¼€å§‹æŠ•资,½W¬äºŒæœŸä»Ž2008òq´å¼€å§‹ã€‚投资出去,åˆå›žåˆ°LPè´¦é¢ä¸Šçš„资金å 很大比例。LP坹坿˜Žåˆ›æŠ•éžå¸¸æ»¡æ„ã€?/span>
  创业邦:如何ç†è§£å¯æ˜Žæ‰€è°“的“稳å¥â€ã€â€œä¸“注â€çš„æŠ•èµ„é£Žæ ¼?
  甘剑òq»I¼šæˆ‘们æ¯å¹´ä¿æŒæŠ•åå‡ å®¶åˆîCºŒå家的投资频率。ä¸ä¼šåœ¨çŽ¯å¢ƒå¥½æ—¶ç–¯ç‹‚æŠ•æˆ–è€…è¿‡åˆ†è°}慎,更ä¸ä¼šè¿½é€çƒæ½®ã€‚这点LP比较认å¯ã€‚ä»–ä»¬åÆˆä¸å¸Œæœ›æˆ‘们投资的速度有太大æ‡L动,而是希望æ¯å¹´æœ‰ç¨³å®šçš„æŠ•入产出模型ã€?/span>
  专注体现在:
  (一)以早ã€ä¸æœŸæŠ•èµ„äØ“ä¸…R€‚第一‹Æ¡æŠ•èµ„è§„æ¨¡ä¸€èˆ¬ä»Žå‡ å万美金,åˆîC¸‰äº”百万美元å†åˆîC¸€åƒå¤šä¸‡ç¾Žå…ƒäØ“ä¸?
  (äº?å¦å¤–åQŒè¿˜ä¸“注在互è”ç½‘ã€æ¶ˆè´V€åŒ»ç–—ã€æ¸…‹z能æºå››å¤§é¢†åŸŸã€‚互è”网和消贚w¢†åŸŸçš„æŠ•èµ„å æ®ä¸€åŠæ¯”é‡ï¼ŒåŒÈ–—å æ®30%åQŒä¿¡æ¯æŠ€æœ¯å’Œæ¸…æ´æŠ€æœ¯å„å?0%ã€?/span>
  创业邦:如何ç†è§£æ‚¨æ‰€è°“çš„ç†æ€§æŠ•èµ?
  甘剑òq»I¼šæˆ‘们投资圈内有很多没有科å¦ä¾æ®çš„说法ã€åšæ³•ã€‚æˆ‘ä¸è®¤åŒVCåšå°½èŒè°ƒæŸ¥ä»‹å…¥åˆ›ä¸šè€…ç§ç”Ÿæ´»ã€‚è¿™¿Uè°ƒæŸ¥æ²¡æœ‰ç§‘å¦æ€§ã€‚投资一家ä¼ä¸šï¼Œå…¶å®žæ˜¯æŠ•资一个团队,投资˜q™ä¸ªå›¢é˜Ÿçš„CEOã€COOã€CFO½{‰æ ¸å¿ƒå›¢é˜Ÿã€‚我们相信,如果一个æˆå‘˜å‡ºçŽ°é—®é¢˜ï¼Œå…¶ä»–æˆå‘˜å¯ä»¥™å¶æ›¿ä¸ŠåŽ»ã€?/span>
  比如åQŒé»˜å¤šå…‹¼›Õd©šå››æ¬¡åQ?0多岘q˜è¦è·?0å²çš„è€å©†¼›Õd©šåQŒéš¾é“è¿™¿Uähä¸èƒ½æŠ•å—?ä¸å›½æˆ¿åœ°äº§ç•Œçš„土豪ä¸åQŒæœ‰ä¸‰å¦»å››å¦¾çš„大有äh在,难以他们ä¸èƒ½æ‹¿åˆ°æŠ•资å?坿˜ŽåšæŠ•èµ„æ›´ç›æ€¿¡æ•°æ®å’Œç†è®ÞZ¾æ®ã€‚æŠ•èµ„æ˜¯ä¸€ä»¶ç†æ€§çš„事情åQŒåšçš„æ˜¯æ¦‚率。我们毋ơ投资过½E‹ä¸åQŒç§‘å¦çš„分æžã€ç†æ€§çš„分æžéƒ½åœ¨æŠ•资模型ä¸åŒ…å«è¿›æ¥ï¼ŒæŠŠå¤±è´¥çš„æ¦‚率é™åˆ°æœ€ä½Žã€?/span>
ã€€ã€€åˆ›ä¸šé‚¦ï¼šå¯æ˜Žåˆ›æŠ•有哪些ä¸ä¼šè§¦¼„°çš„¾U¢çº¿?
  新农业ã€çŸ¿ä¸šã€çŽ°ä»£è£…å¤‡åˆ¶é€ ä¸šã€åœ°äº§ç‰ä¸ç†Ÿæ‚‰çš„领域¾l对ä¸ä¼šæŠ•资。å³ä½¿è¹²ä¸‹æ¥ž®Þpƒ½æ¡åˆ°é»„金åQŒæŠ•资回报率å†é«˜çš„项目,我们都ä¸ä¼šæŠ•资。如果真é‡åˆ°ç‰¹åˆ«å¥½çš„åQŒä¼šä»‹ç»¾l™æœ‹å‹åšã€?/span>
  我们现在å…Ïx³¨çš„四大投资领域,都处于政½{–æ¯”è¾ƒé€æ˜Žã€ç«žäº‰ç›¸å¯¹å…¬òq³çš„领域åQŒä¸ä¼šæ¶‰åŠå¤ªå¤§æ”¿åºœå¹²æ‰°çš„å› ç´ åQŒè¿™äº›é¢†åŸŸçš„ä¼ä¸šæ›´å¤šä¾èµ–于技术和ä¼ä¸šçš„管ç†èƒ½åŠ›ã€?/span>
  å¦å¤–åQŒé’ˆå¯¹ä¸€äº›ç»†åˆ†é¢†åŸŸçš„™å¹ç›®åQŒè¾¾ä¸åˆ°åå‡ äº¿ähæ°‘å¸çš„规模,也ä¸ä¼šæŠ•资。必™å»è¦æ±‚æ¯òq´è¾¾åˆ?0%以上的增镉K€Ÿåº¦ã€‚å› ä¸ÞZ¸å›½çŽ°åœ¨çš„GDP增长æ˜?%~8%åQŒæˆ‘ä»¬è¦æ±‚项目的增长速度åQŒå¿…™åÀL˜¯GDPå¢žé€Ÿçš„å‡ å€ã€‚å› ä¸ø™¦æ±‚IRR(内部回报çŽ?会达åˆ?0%以上åQŒå¦‚æžœä¼ä¸šæ”¶å…¥éš¾ä»¥æ‹¿åˆ?0%åQŒIRR也很难达åˆ?0%ã€?/span>
  针对早期ä¼ä¸šçš„æŠ•资,我们更多看的是æˆé•¿ç©ºé—´ã€ç”¨æˆ·å¦è®¤å¢žé•¿æ•°æ®ï¼Œä»¥åŠèŽ·å–ç”¨æˆ·çš„æˆæœ¬ç‰æŒ‡æ ‡ã€‚å¦å¤–,¾cÖM¼¼P2Pã€æ“væ·˜ç‰æ”¿ç–å› ç´ ä¸æ˜Žäº†çš„™å¹ç›®åQŒæˆ‘们也ä¸ä¼šæŠ•ã€?/span>
  创业邦:更é’ç哪些类型的互蔾|‘项ç›?
  甘剑òq»I¼šæˆ‘们看好UGC¾cȤ¾åŒºï¼Œä»¥äñ”ç”Ÿå†…å®¹äØ“ä¸Õd¯¼çš„网站。已¾l投资的有知乎ã€å¤§ä¼—点评ã€è˜‘è‡è¡—ã€èš‚蜂窽{‰ï¼Œå®ƒä»¬çš„用户体验都相当好ã€?/span>
  我们的团队善于分æžå¸‚åœø™¶‹åŠ¿å’Œæ½®æµåQŒæ„¿æ„找垂直¾l†åˆ†é¢†åŸŸçš„领跑者,åªè¦å›¢é˜Ÿåœ¨èŒä¸šç”Ÿæ¶¯ä¸Šæ¯”较é è°±ž®±æ„¿æ„投。VC看趋劉Kžå¸”R‡è¦ï¼Œå¦å¤–è¦æ•¢äºŽå……当领跑者,速度也覑›_¤Ÿå¿«ã€‚比如,在线教育领域åQŒç›®å‰æ¥çœ‹è¡Œä¸šå†…å•笔èžèµ„最大规模的应该是TutorABCåQŒæˆ‘们两òq´å‰å·²ç»æŠ•了˜q™å®¶å…¬å¸åQŒç›¸å¯ÒŽ¥è®²åœ¨å¼•é¢†æ½®æµã€‚我们比较果æ–,清楚认识到投资是概率的游æˆï¼Œåªè¦æ¦‚率‘›_¤Ÿé«˜ï¼ŒæŠ•入产出比èƒö够高åQŒå°±æ•¢å¹²˜q™äšg事情åQŒæ•¢åœ¨çƒæ½®ä¹‹å‰æ‹¿æ¡ˆåã€?/span>
  2011òqß_¼ŒæŠ•资大众点评æ—Óž¼Œä»–ä»¬åªæ˜¯PCç«¯åšæœ¬åœ°˜¡åŽ…ç‚¹è¯„çš„ç¬¬ä¸€åï¼Œåˆšå¼€å§‹åšæ— 线åQŒå›¢è´è¿˜æ²¡ä¸Š¾UÑ€‚当时我们觉得地ç†ä½¾|®æœåŠ¡å’Œäº§å“æ¨¡å¼éžå¸¸é€‚åˆåšæ— ¾U¿ï¼ŒäºŽæ˜¯å†›_®šæŠ•èµ„ã€‚å…¶å®žï¼ŒåŽæ¥ä¹Ÿæ²¡æ„识åˆîC¸å›½ä¼šå‡ºçŽ°ç™‘Ö›¢å¤§æˆ˜åQŒåˆå˜æˆåƒå›¢å¤§æˆ˜ã€‚投资å‰åQŒå›¢é˜ŸèŠ±äº†å¾ˆé•¿æ—¶é—´åšè¡Œä¸šè°ƒç ”ã€åˆ†æžã€‚所以,好的½Ž¡ç†è€…碰到好的行业,一定能åšå¾—å¥?如果¼„°åˆ°å·®çš„行业åQŒé€šå¸¸æ˜¯è¡Œä¸šæˆ˜èƒœç®¡ç†è€…ã€?/span>
ã€€ã€€æˆ‘ä»¬å½“åˆæŠ•èµ„æ·˜ç±³¾|‘æ—¶åQŒé™¤äº†çœ‹ä¸æ·˜¾c³çš„团队外,也是看趋åŠÑ€‚当æ—Óž¼Œæ¸¸æˆæ£ä»Žç«¯æ¸¸èµ°å‘™å‰|¸¸åQŒä»Žé‡åº¦æ¸¸æˆèµ°å‘è½Õdº¦ä¼‘闲游æˆã€‚å¦å¤–,˜q˜æœ‰æ·˜ç±³é’ˆå¯¹é’å°‘òq´çš„定ä½åQŒè¿™¿U定ä½å½“时处于蓋¹—÷€‚我们投资时åQŒä»–们的产å“刚上¾U¿ï¼Œå¢žé•¿æ›²çº¿éžå¸¸ä¸é”™ã€‚ç‰æŠ•èµ„å®Œæ¯•åŽï¼Œæ·˜ç±³ž®±æœ‰äº†æ”¶å…¥ï¼Œä¸¤å¹´ž®×ƒ¸Šå¸‚äº†ã€‚å¯æ˜Žä¹Ÿæ˜¯æ·˜¾c›_”¯ä¸€çš„æœºæž„投资ähã€?/span>
ã€€ã€€åˆ›ä¸šé‚¦ï¼šå¯æ˜Žåˆ›æŠ•˜q˜æœ‰å“ªäº›é•¿åŠ¿ä¸é”™çš„æ˜Žæ˜Ÿæ¡ˆä¾?
  甘剑òq»I¼šæ¯”é‚»¾|‘是一个跟陌生äºÞZº¤å‹çš„è¯éŸ³è½¯äšgåQŒæ¯å¤©æœ‰90万活跃用戯‚§„æ¨?个ähç†èƒ¦ã€è®°è´¦å·¥å…ähŒ–财和上æ“v的大数æ®å…¬å¸ä¿¡ç–æ•°æ®åˆåƈåQŒæœªæ¥æˆé•¿ç©ºé—´å¾ˆå¤§ã€‚蘑è‡è¡—在三个月å‰ä¸Š¾U¿è´ç‰©åã^åŽÍ¼Œå·²ç»æœ‰å‡ åƒå®¶å•†å®¶å…¥é©»åQŒçŽ°åœ¨å•æœˆè´§å“的交易é¢å·²¾l达上亿元规模。å¦å¤–,视频¾|‘站的èšåˆç«™ç‚¹å¼€è®¯è§†é¢‘å‘展也ä¸é”™ã€?/span>
  附录åQšç›®å‰ï¼Œå¯æ˜Žåˆ›æŠ•投资的部分ä¼ä¸šï¼š
  ž®ç±³åQŒä¸å›½å¢žé•¿æœ€å¿«çš„å…¬å¸ä¹‹ä¸€
ã€€ã€€æ³°æ ¼åŒ»è¯åQ?SZSE:300347,äº?012òq´ç¬¬ä¸‰å£åº¦ä¸Šå¸?åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„ä¸´åºŠç ”ç©¶æœºæž„
ã€€ã€€è“æ±›¿U‘技åQ?NASDAQ:CCIH, äº?010òq´ç¬¬å››å£åº¦ä¸Šå¸?åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„应用基础¾|‘络æœåŠ¡æä¾›å•?/span>
  世纪佳缘åQ?NASDAQ: DATE, äº?011òq´ç¬¬äºŒå£åº¦ä¸Šå¸?åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„在线婚æ‹äº¤å‹¾|‘ç«™ã€?/span>
  淘米¾|‘,(NASDAQ: TAOM,äº?011òq´ç¬¬äºŒå£åº¦ä¸Šå¸?åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„å„¿ç«¥¾|‘络½C‘ÖŒº
  云游控股(HKEX:484,äº?013òq´ç¬¬ä¸‰å£åº¦ä¸Šå¸?åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„在线游æˆå…¬å¸
  PPS.tv(已与癑ֺ¦/爱奇艺完æˆåƈè´?,ä¸å›½é¢†å…ˆçš„P2P视频¾|‘ç«™
  ä¸ä¿¡åŒ»è¯(已被上æ“våŒ»è¯æ”¶è´)åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„è¯å“åŠç–«è‹—ç»é”€å•?/span>
  大众点评åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„˜¡é¥®åŠç”Ÿ‹zÖM¿¡æ¯äº¤‹¹ç½‘ç«?/span>
  一嗨租车,ä¸å›½é¢†å…ˆçš„综åˆè¿žé”汽车租èµå…¬å?/span>
  奥泰åŒÈ–—åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„åŒÕd¦å½±åƒæŠ€æœ¯åŠäº§å“解决æ–ÒŽ¡ˆçš„供应商
  瑞尔齿科åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„高端å£è…”åŒÈ–—æœåŠ¡æä¾›å•?/span>
  甘æŽè¯ä¸šåQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„ä¸“æ³¨äºŽç”Ÿç‰©åˆæˆähèƒ°å²›ç´ å¼€å‘的公å¸
  ‹¹·å…´ç”µåŠ›åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„æ™ø™ƒ½ç”µè¡¨åˆ‰™€ æä¾›å•†
  阿米那能æºçޝä¿å…¬å¸ï¼Œä¸å›½é¢†å…ˆçš„致力于燃煤电厂é™ä½ŽæŽ’æ”¾åŠæ•ˆçŽ‡æ”¹˜q›çš„能æºçޝä¿å…¬å¸
  LanzatechåQŒé¢†å…ˆçš„生æ€ç‡ƒæ–™å…¬å¸ã€?与ä¸å›½å®é’¢é›†å›¢åˆèµ?
  TutorABCåQŒä¸å›½å¤§é™†åŠå°æ¹¾åœ°åŒºé¢†å…ˆçš„在¾U¿æ•™è‚²åã^å?/span>
  蘑è‡è¡—,ä¸å›½é¢†å…ˆçš„女性è´ç‰©åˆ†äº«ç¤¾åŒºç½‘ç«™ã€?/span>
  ¾ŸŽå›¾¿U€¿U€åQŒä¸å›½é¢†å…ˆçš„¿UÕdЍ囄¡‰‡å¤„ç†åŠäñ”哿œåŠ¡æä¾›å•†ã€?/span>